评估方法不当导致置入资产出现“泡沫”

　　上交所副总经理周勤业为第四届世界评估师大会撰文指出，在监管实践中，上交所发现，评估师往往只选择对客户最有利的评估方法，甚至误用收益现值法、假设开发法等，人为造成资产大幅增值，导致置入上市公司的资产出现一些“泡沫”。

　　周勤业认为，在当前的并购重组中，资产评估工作表现出四大特点。从交易价格看，多数并购重组直接以评估值作为交易价格，部分公司以评估值为参照，上浮或下调一定比例。

　　从采用的评估方法看，基本选用收益现值法、重置成本法、现行市价法，还没有看到采用清算价格法。

　　从评估结果看，通常较原账面值增幅较大，上市公司购买大股东资产的平均评估增值率与增值额均显著高于大股东购买上市公司资产时的增值率与增值额，无形资产的评估增值率、增值额远高于其他类资产。

　　从资产评估机构看，“属地”色彩比较浓，行业集中度不高，地方保护严重，上市公司并购重组中的资产评估多由当地评估机构承担，特别是土地评估。

　　周勤业认为，在并购重组中，收益现值法评估中参数的选取问题需要引起关注。他认为，收益现值法中，参数的获取渠道比较有限，使得该方法的运用在实践中存在较多的人为操纵嫌疑，被市场置疑和诟病的事情时有发生。